豆粕止跌企稳 下行压力仍存

　　过去3个月里，由于美国新豆过剩信息出现，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期价持续走跌，跌幅高达20%以上。在美豆打压以及国内供应面宽松的环境下，国内豆粕价格也陷入低迷。

　　上周五，美豆及连盘豆粕止跌反弹，而国内豆粕现货价格也出现温和反弹。截止7月25日，豆粕现货日成交均价约为3550元/吨，较周一增长10元/吨。其中山东主流价格维持在3450～3550元/吨，华东沿海地区价格维持在3550～3600元/吨。

　　东方艾格分析师陈长秀在接受本报记者采访表示，国内豆粕价格上涨除了受到美豆期货的影响，还受到国内下游养殖业的影响。目前生猪市场处于上涨阶段，据农业部统计2014年6月份生猪存栏比上月增0.2%，比同期减4.8%。能繁母猪存栏下跌0.1%，比同期减8.2%。可以看出，生猪存栏量处于上涨态势，尽管母猪存栏下滑，不过产子量有一定幅度增加；加上后半年节日众多，生猪、肉禽等的消费会比较旺盛，短期内将给豆粕需求形成一定支撑。

　　但是陈长秀坦言，豆粕市场仍有利空因素。首当其冲的便是国内居高不下的库存量。

　　根据行业内数据统计，截至2014年7月24日，沿海主要地区油厂豆粕库存量约93万吨，较去年同期增长29%；当前豆粕未执行合同量约306万吨，较去年同期增长1.73倍。今年以来豆粕库存量和未执行合同量连续攀升，目前已经是历史最高位。截止7月20日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量较上周增加5.65万吨，较去年同期的73.74万吨增加36.99%。

　　虽然国内过去几个月豆粕出口数量较多，今年1～6月我国豆粕出口量较去年同期增加100.63%。“但短期下游消费难以呈现爆发式增长，且大豆压榨利润不甚理想，饲料厂处于高库存状态，下游采购积极性不高。短期难以有效化解高库存，庞大的供应对价格形成隐形压力。”陈长秀说。

　　另一方面，美国新季大豆产量也是潜在的利空因素。陈长秀分析称，由于今年美国大豆产量有望创下历史最高纪录，进一步提高全球大豆供应，因而豆粕价格仍可能进一步走低。因此，豆粕国内供需短期难以形成利多效应，在生长情况优良，丰产概率增加的背景下，美豆下跌趋势还将持续，豆粕仍有下跌空间。

　　然而在神凯投资分析师看来，天气炒作是影响行情上涨的主要动力。每年7、8月均为大豆重要生长阶段，无论天气是否出现异常，都会出现一波反弹行情。后期豆粕市场将不会存在大幅走低现象，短期内将逐步企稳或出现反弹。