救市主力券商 已近三成被查

　　晨报记者　曹西京

　　昨天，受中信证券、国信证券遭到证监会立案调查影响，券商股全线暴挫，领跌大市。当天海通证券临时停牌，晚间也公告被证监会立案调查。这样，同一天，三家大券商集体被立案调查，令券商股跳水，昨天板块指数跌幅近9%，24只券商股中19只跌停，引发市场恐慌。

　　A股遭遇黑色星期五，沪指暴跌5.5%创股灾以来最大跌幅，连破3600、3500点两大整数关。

　　三大券商集体被立案调查，行业自然承压变色。

　　网上段子称：“谁能想到，美国黑色星期五，打折最厉害的竟是中国A股。”

　　21家救市券商中6家被查

　　11月27日停牌的海通证券晚间公告，公司11月26日收到中国证监会《调查通知书》（稽查总队调查通字153122号）。因公司涉嫌违反《证券公司监督管理条例》相关规定，中国证监会决定对公司进行立案调查。并表示，公司将全面配合中国证监会的调查工作，同时严格按照监管要求履行信息披露义务，目前公司的经营情况正常。

　　而前一天晚间，中信证券、国信证券也分别发布类似公告，称收到中国证监会调查通知书，理由同样为“涉嫌违反《证券公司监督管理条例》相关规定”。

　　“调查分为一般调查和立案调查，如今这三家被立案了，监管部门应该掌握了一些违规方面的证据。”业内人士称，“通常被立案调查的券商，很难逃过处罚。”

　　事实上，在8月份的场外配资活动整顿期间，海通证券、华泰证券等4家券商和浙商期货曾被证监会立案调查。9月11日，证监会就宣布对这5家证券期货经营机构的处罚决定。但和往常立案调查不同，此次上述三家券商受到的立案调查通知书均来自证监会稽查总队；而8月海通、华泰等券商的立案调查分别出自于地方派出机构，例如针对海通证券的立案文件发自天津证监局，对华泰证券调查则来自重庆证监局。“要么是问题暴露，要么是走行程程序。”知情人士分析。

　　被查两家券商与司度有关联

　　值得一提的是，这三家券商中，中信证券、国信证券分别是沪深两市市值最大的券商股。除高管同时发生变故外，两家券商还均与司度(上海)贸易有限公司产生关联，其中中信证券曾为司度公司的股东之一；　国信证券则被指涉嫌存在为司度大规模融券卖空交易提供便利。

　　司度贸易是今年8月遭沪深交易所采取暂停交易3个月限制措施的34个证券帐户之一。工商资料显示，司度贸易唯一股东为CITADEL

　　GLOBAL

　　TRAD-ING.AR.L，该公司背后为美国对冲基金巨头信拓城投资。这是一家注册于欧洲卢森堡的国际贸易公司，总部位于美国芝加哥，背后是全球对冲基金巨头，也是美国三大对冲基金之一。由传奇对冲基金经理KennethGriffin创建，目前管理资产超过250亿美元。CITADEL在程序化交易方面的强大令人惊叹。曾有一段“最大对冲基金CITADEL总部高频交易一瞥”的视频在网上流传，视频显示他们的交易全由电脑负责决策和下达指令，所有交易自动完成，三分钟不到已经下达了2100万股交易指令。这是境内目前任何量化对冲投资机构都无法达到的。有报道称，司度贸易被限制交易的账户确实开立在期货公司，参与的是股指期货操作。

　　而海通证券则是第二次被证监会立案调查。8月25日晚间，海通证券曾公告，因涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，根据证券法有关规定被证监会立案调查。后来证监会责令海通证券改正，给予警告，没收违法所得2865.3万元，并罚款8595.9万元，相关责任人也受到相应行政处罚。加上华泰证券、广发证券和方正证券，四家券商合计被罚没2.4亿元。如今，三大券商被立案调查，行业自然承压变色。

　　衍生品杠杆业务遭封堵

　　本周三，中信证券场外衍生品月报数据中，互换业务累计虚增10633.63亿元，尽管公司相关负责人25日午间回应称，因系统升级造成对外报送个别信息错误。但次日券商该业务被上“紧箍咒”；周四晚间中信证券被立案调查，今年处于风口浪尖的该公司再次情况不断。也使得继场外配资、融资融券、分级资管等杠杆业务被清理和调整后，场外衍生品成为此轮A股“去杠杆”波及的第四个领域。

　　据悉，监管层11月25日、26日两天口头通知多家证券公司，即日起不得通过场外衍生品业务向客户融出资金，供客户交易沪深交易所及新三板挂牌公司股票。通知中主要涉及客户的增量交易，存量证券部分并不需要强行平仓，但通知强调，该类客户不得进行展期操作；同时，该类客户不得使用剩余或腾出授信额度进行证券交易。业界表示，证监会此次共下达了五项禁令，主要针对的是股权融资类权益互换业务，要求只能卖出，不能买入，涉及规模千亿左右。

　　向客户融出资金购买股票的场外衍生品业务是指券商的融资收益互换业务，符合条件的投资者通过向券商支付固定利率来换取股票上涨的收益权。根据近期发布的《场外证券业务开展情况报告（2015年第2期）》，截至10月底，收益互换月末存量约1217.29亿元，10月新增规模222.5亿元。在业内人士看来，即便互换业务的总规模全部用于融资收益互换，对照场内两融余额以及此前场外杠杆资金的规模，此次暂停融资类收益互换业务规模不大，影响有限。但此次业务的窗口叫停将影响该业务未来的规模成长。

　　对于规范融资类收益互换，证监会新闻发言人张晓军27日表示，这是中国证券业协会下发的自律规则。他表示，在创新发展过程中发展场外衍生品业务，实践中部分证券公司融资买卖证券，实际演变成一种配资行为，偏离了衍生品风险管理的本源。出于对整体市场风险的考虑，中国证券业协会根据自律规则，要求证券公司不得通过衍生品业务向客户融出资金，满足客户风险管理需求的衍生品业务可以正常开展，证券公司可以通过融资融券业务提供证券买入服务。

　　另外，张晓军证实下发了《关于取消证券公司自营股票每天净买入的通知》。这样，11月初以来，由于两融规模以每天100-200亿的规模增长推动了市场的快速上涨，本周起监管层随即降低两融杠杆比例至1:1。周末再暂停融资类收益互换业务，反映监管层更希望市场平稳发展，而不是暴涨暴跌。但昨天市场再度大调整，说明人气仍旧不稳。

　　此前，在今年A股两轮断崖式下跌过程中，为响应管理层号召，21家券商先后以净资产的15%、20%出资参与救市，但多通过收益互换模式交由证金公司管理资产。比如，东方证券通过收益互换参与救市的金额高达64.61亿元，第二轮救市中中信证券通过收益互换投入资金54.34亿元，交由证金公司专户统一进行运作。“这是合法的，从各上市券商公告看，我们是按照监管部门安排操作的。”沪上一家上市券商董秘说。

　　股票收益互换是指证券公司与符合条件的客户约定在未来一定期限内，根据约定数量的名义本金和收益率到期交换收益。原则上，双方按照收益轧差后的净额进行支付，不发生本金交换。

　　/CFP