定向降准资金流向调查：小微领域投放难言精准

      从支小再贷款、定向降准到棚改专项补充抵押贷款(PSL)……

　　尽管央行[微博]强调保持稳定的政策基调，但定向宽松已成事实。问题的关键在于，所释放资金能否精准定向投放到政策鼓励的领域。

　　针对500亿支小再贷款和1万亿补充抵押贷款(PSL)，央行均有规定金融机构须分别投放至小微和棚改领域，但对定向降准所释放资金的用途央行并未做进一步规定和限制。

　　而据21世纪经济报道记者调查，两次定向降准，尤其是6月针对小微贷款的定向降准后，获得资金的银行并没有额外加大小微贷款资源的倾斜，从监管到商业银行，都没有形成降准后资金定向投放的通道和机制。

　　包括招行、兴业、民生、徽商银行、宁波银行(10.05, 0.25, 2.55%)等多家获得定向降准的银行相关负责人向21世纪经济报道记者表示，该行依然执行年初制定的信贷额度分配原则，已按照监管要求加大对小微贷款的支持，但定向降准后未作特定安排。

　　“在目前的情况下，定向降准的效果肯定会打折，释放出来的资金不可能100%投向小微企业。”中央财经大学金融学教授郭田勇[微博]认为，央行负责制定货币政策，商业银行具体信贷投放方向由银监会监管，应该在加强监管协调的基础上，进一步引导和提高定向降准的效果。

　　定向降准资金去哪儿了？

　　按照央行6月针对小微贷款的定向降准标准，释放资金在2000亿左右，其中招行、民生、兴业分别释放约100亿-150亿，2/3的城商行也纳入覆盖范围。但对于释放资金投放，各家银行尚未做出安排或调整。

　　“计财部还没有调整，我们还是按照原来的计划投放。”招行总行副行长刘建军向21世纪经济报道记者表示，“2012年小微贷款划归零售条线后，我们就一直在加大资源倾斜，这几年零售贷款主要都集中在小微领域。”

　　据记者了解，招行2014年零售贷款计划按照小微贷款、住房按揭贷款、信用卡各1/3的结构进行投放。而2013年招行新增小微贷款1383.16亿元，占新增零售贷款80%以上。截至2013年末，招行小微贷款余额为3154.53亿元，占零售贷款比重达到40.16%；在近几年小微贷款快速增长后，招行在2014年甚至主动降低新增小微贷款额度。

　　兴业银行(11.07, 0.15, 1.37%)计财部相关负责人也表示，“(定向降准后)总行对分支行强调在操作过程中可以向小微倾斜，但整体信贷安排也没有做特别的调整。总共释放资金也不到100亿，没有必要再重新做安排，还是按照年初的计划来。”

　　“我们中小微企业贷款增长本来就比较快，每年增长15亿左右，没有必要再做资源倾斜。”徽商银行董秘胡东东向21世纪经济报道记者称。

　　民生、宁波银行相关负责人也均表示，信贷安排依然执行年初计划，并未对定向降准所释放资金加大向小微贷款的倾斜力度。

　　也就是说，央行实施定向降准后，商业银行并未形成定向投放的通道，所释放资金依然遵循原有机制。市场普遍担忧，在资产收益导向下，因小微贷款争取来的定向降准释放资金最终进入房地产等高风险、高收益的领域，城商行、农村中小金融机构甚至按照过去几年丰富的自有资金投资路径，把本应投入“小微”和“三农”的资金用作同业投资，未直接进入实体经济。

　　“目前阶段，对房地产信贷还是持谨慎态度的，大量银行资金进入房地产领域不太可能。但根据我个人判断，一线城市房价大幅下跌的可能性不大，行业正处在调整期，如果下半年出现回暖迹象，房地产信贷也会松一点。”一位股份制银行深圳分行副行长称。

　　定向降准如何定向投放？

　　央行对定向降准所释放资金定向投放持鼓励态度，但并没有硬性规定。

　　例如人民银行[微博]浙江嘉兴市中心支行7月24日就表示，两次定向降准后，人民银行鼓励和支持金融机构更多地将资金配置到“三农”和小微企业等领域；截至6月30日，嘉兴市定向降准释放的流动性已用于小微企业信贷9963万，计划用于小微企业信贷15000万。

　　据21世纪经济报道记者调查，多家银行总行对分支机构也是口头鼓励和支持资金向小微企业倾斜。“我们按照一贯的计划支持小微企业，比如年初就制定了一个20亿专项支持小微企业的信用贷款计划，今年上半年我们小微贷款新增62亿，大于去年同期的51亿。”宁波银行相关负责人称。

　　“(定向降准所释放资金)完全定向投放到小微企业的可操作性比较低，银行管理成本太高，只能由银行根据实际情况来灵活调整。”一家获得定向降准的股份制银行高层表示，“通过对小微贷款比例较高的银行实施定向降准，以鼓励这类银行继续支持小微贷款的方式，是目前比较优化的选择。按照过去的投放情况，给这些银行释放资金，投放到小微企业的概率会大一点，因为金融机构的信贷倾斜也是有路径依赖的。”

　　事实上，此前的支小再贷款和近期的补充抵押贷款(PSL)均限定了资金用途。

　　央行3月20日下发的《关于开办支小再贷款支持扩大小微企业信贷投放的通知》就明确规定，人民银行各分支机构要加强对借款金融机构资金运用的监测，确保支小再贷款用于支持小微企业。

　　郭田勇认为，定向降准也可以参照支小再贷款的方式，对资金用途做进一步监管。“但具体的信贷投放应该由银监会来监管，央行监管是错位监管。可以在监管协调的基础上引导资金投放。比如，银监会可以在原有对所有银行小微贷款‘两个不低于’监管要求上，对获得定向降准的银行进一步提出更高的监管标准。”