央行“普降+定向”组合降准 小微企业将迎“钱潮”

　　近日，央行宣布，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

　　央行降准源于实体经济疲软

　　2014年经济数据显示，去年我国国内生产总值同比增长7.4%，创下1990年以来新低；而1月份制造业采购经理指数（PMI）仅为49.8%，较上月下降0.3个百分点，两年多来首次跌破50%荣枯线，显示当前经济下行压力仍不容忽视。

　　专家表示，央行此时选择降准主要有两个原因，其一是当前实体经济继续疲软，出现经济过冷的迹象，一些信用风险也开始暴露；其二，希望通过定向降准来达到结构性调整的目标。

　　降准为小微企业送“甘露”

　　专家表示，鉴于目前我国实体经济面临下行压力较大是降准的一个主要原因，如此一来，缓解企业融资难、融资贵，尤其是小微企业融资困难的问题是重中之重，理所应当是调控倾斜的重点。而相关的金融支持，也成为近年来央行货币政策操作的一大重点。2014年，央行曾经在4月和6月两次实施定向降准，除此之外，也于11月有过降息。

　　业内人士分析，此次定向降准共覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。“普降+定向”的组合式降准，既凸显出对实体经济的支持，又蕴含支持结构调整的含义。特别是小微企业贷款占比达标的城商行和非县域农商行，信贷投放能力和规模将得到一定程度的释放。

　　专家表示，目前我国小微企业普遍存在融资难、融资贵的现状，此前降息，似乎并未缓解，而此次降准释放了有力信号，通过减轻银行负担将明显有助降低实体经济，特别是小微企业融资成本。我国金融机构平均规模都比较大，小微企业没有相应地位和话语权，很难获得低价资金。定向降准会有一定缓解作用。

　　降准如何影响小微企业

　　某银行负责人表示，此次定向降准将会释放一定的流动性，促使降准的银行加大向小微企业的放贷额度，有助于从源头上缓解小微企业融资难的问题。同时，对小微企业来说，定向降准使其成功向银行融资的可能性提高，相比其他融资手段，银行贷款融资成本较低，能减轻小微企业负担，更有利于小微企业的存活和良性发展。

　　同时，为了更好地贯彻调控意图，日前，财政部、国家税务总局联合下发了文件，决定延续金融企业涉农贷款和中小企业贷款损失准备金所得税税前扣除的税收政策。专家表示，加大对小微贷款、“三农”贷款的核销、拨备给予税收优惠政策，可以减轻银行不少压力，配合降准政策更好地实施。

　　而对于这次降准能否实现支持实体经济发展、资金能否真切地流向小微企业？专家表示，这要取决于商业银行自身的风险管理和信贷政策。据分析，新兴行业将获得更多资金支持，传统制造业、房地产业信贷资金依然趋紧，基础设施重大项目有望获得更多信贷支持。

　　货币政策或将继续宽松

　　对于未来，央行表示，将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。业内普遍认为，不排除上半年甚至一季度还将有一次降准。

　　同时，中信证券的宏观报告指出，本次降准对于缓解流动性紧张、降低金融市场利率和缓解经济下行速度有一定的效果，但是现有政策还不足以扭转正在下滑的经济，未来总量政策依然会继续出台。其预计，2015年还将继续降息两次，每次25个基点；继续降准50个基点。下次总量政策出台的时间估计在一季度末或二季度初。