沪指涨1.45%创近三月新高 需警惕企业道德风险

　　原标题:沪指涨1.45%创近三月新高

　　4月6日消息：受“债转股”渐行渐近消息鼓舞，清明小长假后的首个交易日A股放量走高。沪指上涨1.45%，收盘指数创下近三个月新高。此外，“中小创”走势强劲，带动深成指和创业板指分别实现逾2%和3%的涨幅。

　　 沪指创近三月新高

　　周二早盘，沪深两市开盘不一，沪指低开后一度失守3000点，随后震荡整理，在题材股带动下翻红。临近午盘，沪指大幅拉升涨近1%。午后开盘，沪指延续上午反弹趋势，站稳3000点，随后维持高位震荡走势。创业板昨日表现强势，盘中一度涨逾3.5%，逼近2300点。截至收盘，沪指报3053.07点，涨幅1.45%，深成指报10640.27点，涨2.51%，创业板报2279.52点，涨幅3.36%。成交量方面，沪市成交2766.5亿，深市成交4369.6亿，两市共成交7136.1亿。

　　盘面上，题材股全线上攻，各板块无一下跌，能源概念股领涨，国产软件、猪肉概念活跃，两市翻绿个股不足百只。

　　展望四月行情，平安证券强调谨慎乐观，该机构认为，2016年政府很多政策在二季度开始转向维稳，市场在经历了三轮大幅调整后，亟待休养生息。平安证券还称，市场反复预期的通胀、人民币汇率、美联储加息等问题在四月不会造成市场的大幅调整，投资者可以积极参与市场。

　　 “债转股”短期有利股市

　　昨日一则“首批‘债转股’规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产”的消息被频繁转发。不过，根据记者掌握的消息，3月25日，国务院召集多个部门开会，讨论“债转股”相关事项，而具体方案将由央行金融稳定局牵头起草，方案至今尚未出台，仍在论证并向国务院高层汇报阶段。

　　业内认为，“债转股”将在短期内助长股市。首先，银行的报表将变得更好看，有利于稳住银行股的股价，银行股稳住了，大盘也将趋稳。其次，有利于提高部分国企的业绩，“债转股”后，相关国企财务负担大大降低，转而业绩上升，股价上行。

　　不过，有观点直言“债转股”也有“副作用”，比如企业现有股东的每股收益将被大幅摊薄，这可能对个股股价形成利空。

　　“‘债转股’解决不了根本问题，因为企业还不起银行贷款，让银行来持有股权，如果企业一直经营不善，银行所持有的股票也不会值钱，所以风险还是在系统内。‘债转股’表面来看，债务率是下降了，但倘若银行拿的股票是垃圾股的话，它还会消耗掉银行的资本金，实际上它只是推迟了债务问题爆发的时点。”高盛的哈继铭点出了“债转股”背后的市场风险。

　　 需警惕企业道德风险

　　“‘债转股’不仅对部分企业有好处，也降低了银行化解不良贷款的压力，至少当期的账面会好看一些。”沪上某商业银行内部人士表示。数据显示，截至2016年2月末，银行业金融机构不良贷款余额逾2万亿元，比年初增加近1500亿元，同比增长近35%；不良贷款率为2.08%。可见，银行业的风险正在不断累加。

　　不过，周小川曾详细总结过，债转股过程中涉及的道德风险问题。首先，债务人将“债转股”视为“免费午餐”，转股后就不用还钱。其次，本该破产的“僵尸企业”，实施“债转股”，浪费资源。第三，能还本付息的企业，借“债转股”逃废债务。因此，如何尽可能优化制度设计，加强监管，来尽可能把道德风险带来的成本降到最低，依然是“债转股”面对的一大难题。