一线城市月供比飙升至80%以上 房企高杠杆现象明显

　　原标题：经济仍在筑底 消费贡献提升

　　2016年，中国经济增长符合预期：服务业主导经济格局基本确立，消费贡献率稳步提升；整体投资增速下行，民间投资持续低迷；部分产能过剩行业效益反弹，工业领域通缩压力有所减轻。

　　但经济仍处于筑底过程，新动能的增强尚不能完全抵消旧动能的减弱，区域经济分化进一步加剧，房地产市场高位调整，经济反弹动力不足。

　　展望2017年，财政政策将更加积极有效，货币政策保持稳健中性，在供给侧结构性改革的推动下，中国经济将基本保持平稳增长，但增速可能略有下降，预计经济增速在6.5%左右。

　 　2016年中国宏观经济金融运行特点

　　1。经济增长符合预期，工业领域通缩压力有所减轻

　　2016年中国GDP同比增长6.7%，总量达到74.41万亿元，经济增长基本完成预期目标。2016年PPI同比下降1.4%，降幅比上年收窄了3.8个百分点，其中12月PPI同比上涨5.5%，连续12个月回升，工业领域通缩压力有所减轻。

　　2016年PPI连续回升的原因包括：一是受汇率波动、油价反弹等多因素影响，进口大宗商品价格上涨，推升了部分工业品出厂价格；二是受去产能、去库存政策推动，市场供需关系有所改善，推动工业产品价格回升。

　　2。“三驾马车”中消费贡献最大，服务业占比提升

　　2016年前三季度，消费对GDP增长的贡献率达到71%，比上年同期提高12.6%，传统投资驱动型增长模式正向新型消费拉动型增长模式转变。总体上看，网上消费和小汽车消费是2016年的两大亮点。2016年全国实物商品网上零售额同比增长26.2%，比社会消费品零售总额增速（10.4%）高15.8个百分点。受居民消费升级需求以及小排量汽车购置税优惠等因素影响，中国2016年乘用车销量增长了15.9%，是2013年以来的最快增速。

　　2016年，第三产业增加值38.42万亿元，比上年增长7.8%；第三产业占GDP比重51.6%，比第二产业高出11.8个百分点。2016年，服务业增长对GDP贡献率为58.4%，比第二产业高出21.2个百分点，比上年提高4.7个百分点。在投资增速总体趋缓的形势下，2016年第三产业投资保持10.9%的增长速度，增速高出第二产业投资7.4个百分点。

　　3。投资增速整体下行，民间投资低迷

　　2016年，全国固定资产投资同比增长8.1%，增速比1-11月份回落0.2个百分点，比上年减少2个百分点，投资增速整体下行。2016年，基建投资和房地产投资对整体投资贡献率较2015年提高1.8%，其中房地产（19.210， -0.06， -0.31%）开发投资增速较1-11月提高0.4个百分点至6.9%。2016年民间投资同比增长3.2%，仍然延续2016年年中以来的低迷态势，经济内在增长动力仍显不足。

　　固定资产投资的四个重点投资领域，即基础设施投资、制造业投资、房地产投资和其他投资中，制造业投资是典型的顺周期变量，即在经济形势较好时，增长速度比其他投资更快，而经济下行时比其他投资降幅也更大。制造业投资增速能够企稳，是总投资企稳的基础条件。2011年我国制造业投资增速高达31.8%，到2015年大幅降低至8.1%，平均每年下降5.9个百分点；2016年，制造业投资增长4.2%，仍旧延续低迷态势，尚不能判断制造业投资已经企稳。

　　4。部分产能过剩行业效益反弹，但预计反弹难以持久

　　2016年，钢材和煤炭价格年内分别回升56%和30%，钢铁行业实现利润总额331亿元，扭亏为盈；煤炭行业利润总额较去年同期增长1.1倍。价格反弹对工业企业利润增长贡献率达67.9%，不过，这些产品价格的上涨得益于房地产市场的刺激和“去产能”政策压供给的双重利好，而不是来自于市场内生需求的推动，因此，预计效益反弹难以持久。