2018年第二季度上海财经大学上海市社会经济指数系列发布
7月9日，上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心（ http://statistics.sufe.edu.cn/ ）发布了包括2018年第二季度上海市消费者信心指数和2018年第二季度上海市投资者信心指数在内的“2018年第二季度上海财经大学上海市社会经济指数系列”。上海市消费者信心指数包括两大核心指数和8个分类指数，上海市投资者信心指数包括四大核心指数和17个分类指数。
一、2018年第二季度上海财经大学上海市消费者信心指数为120.5点，环比上升2.4点，同比上升2.9点。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心最新调查结果显示，2018年第二季度上海财经大学上海市消费者信心指数为120.5点，环比上升2.4点，同比上升2.9点。其中，消费者评价指数为121.3点，较上季度上涨了1.9点，同比基本持平，略升0.7点；消费者预期指数为119.8点，环比上升2.9点，同比上升5.3点。各季度上海财经大学上海市消费者信心指数的具体指数值参见图1。各项主要指数环比和同比均出现较为温和的上涨，在过去的一个季度里，尽管经历了中美贸易摩擦和资本市场低迷等挑战，但上海市经济依然稳中向好，使得消费者对本季度上海市经济的满意度稳步上升。
图1 2015年第二季度至2018年第二季度上海市消费者信心指数及其构成
（一）2018年第二季度上海财经大学上海市消费者评价指数为121.3点，较上季度上涨了1.9点，同比略升0.7点，指数仍在高位运行。
上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授、崔畅副教授、吴纯杰副教授分析指出，从消费者评价指数的分类来看，本季度上海市经济形势评价指数143.2点，与上个季度相比下降了1.3点，同比亦下降2.1点，说明消费者对当前上海经济形势的评价略有下调，但总体持肯定态度。收入评价指数133.8点，环比上升了4.3点，同比提高了1.1点，说明消费者对目前收入现状的满意度较高。就业评价指数124.1点，较上个季度上升3.1点，同比上涨幅度较大，为7.6点，是调查以来的历史第二高点。购买意愿指数84.0点，环比提高了1.3点，同比下降2.9点。其中，买房时机止跌反弹，本季度为64.0点，环比上涨5.7点，同比更是上升了7.4点，是2016年第四季度来的最高点，上海市房地产市场继2016年调控发酵以来持续低迷，本季度出现了较高幅度的上涨是值得关注的迹象；当期买车时机指数为87.2点，环比上升5.1点，同比下降2.5点；家用大件耐用品购买时机指数100.7点，环比下降6.7点，同比更是大幅下降16.7点，也是本季度唯一环比下降的指数，体现了消费者谨慎购买的心理。从总体上看，本季度消费者对经济现状的评价较为稳定，环比略有提高，且整体满意度仍处于较高点位。
（二）2018年第二季度上海财经大学上海市消费者预期指数为119.8点，环比上升2.9点，同比上升5.3点，指数仍在高位运行。
上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授、崔畅副教授、吴纯杰副教授分析指出，从消费者预期指数的分类来看，本期经济形势预期指数139.4点，环比基本持平，略涨0.8点，同比上涨3.8点；收入预期指数为132.4点，相对上季度上涨1.5点，同比下降1.4点；就业预期指数128.2点，环比上升5.6点，同比大幅上升14.2点。购买预期指数79.1点，环比上涨3.6点，同比上升4.5点。其中买房时机预期指数68.9点，环比上涨3.3点，同比大幅上升10.7点；买车时机预期指数为89.3点，较上季度上升了3.8点，同比下降1.8点。说明消费者对经济向好预期的基本方向没有改变，只是相对于2017年下半年的大幅上涨有所调整。
（三）2018年第二季度上海市消费者信心指数上升的原因分析及对策措施
上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授、崔畅副教授、吴纯杰副教授分析指出，2018年第二季度上海市消费者信心总指数和各分类指数环比大多温和上涨，且处于较高点位。其原因在于：首先，近一年来，上海经济增速再次回升且较为平稳，转型升级前景乐观，使得消费者对经济发展的信心能够保持稳定；其次，上个季度各项指数冲高回落，因此本季度的适度上涨也是对之前大幅下降的调整修正；第三，中美贸易战暗潮涌动，资本市场乃至实体经济都面临着一定的挑战，消费者信心的稳定则是体现了对经济发展和面对各种挑战的信心，反映了我国的综合实力和抗危机能力逐步增强，因此本季度上海市消费者信心指数仍然在高位运行。为此，徐国祥教授建议：
1．鼓励技术创新和制度创新，做实经济基础。技术创新是发展之本，而制度创新能有力促进技术创新，从而提升新企业的创新力和老企业的竞争力，保持经济稳定增长的后劲和抗干扰能力。
2．发展技术密集型服务业，提升经济密度。人口红利的消失和上海市控制人口数量的压力大大提高了经济发展中的人力成本，因此应促进推广人工智能等先进技术应用到生产和服务领域，以减少人力投入和对土地等资源的消耗。
3．推动消费升级带动经济增长，应对经济发展中的不确定因素。中美贸易摩擦使得经济中的不确定性增强，而内需是促进经济增长的稳定因素，本次调查显示，中老年消费群体和低收入群体的购买意愿和购买预期环比均下降，因此需要稳定就业和资本市场，提升消费动力。
二、2018年第二季度上海财经大学上海市投资者信心指数为106.86点，环比下降5.59点，同比上升3.22点。指数仍位于乐观区域。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心对上海市企业领导人或企业家、机构投资者和个人投资者的调查结果显示，2018年第二季度上海财经大学上海市投资者信心指数为106.86点，环比下降5.59点，同比上升3.22点。指数仍位于乐观区域，表明上海市投资者心态较为积极。
上海财经大学上海市投资者信心指数由一个指数系统组成，包括了投资环境信心指数、企业家投资信心指数、机构投资者信心指数和个人投资者信心指数等四大核心指数，四大核心指数又由17个分类指数构成。各季度上海财经大学上海市投资者信心指数的具体运行情况参见图2。
图2 上海财经大学上海市投资者信心指数2008（1）—2018（2）各季度核心指数运行情况图
（一） 2018年第二季度上海财经大学上海市投资环境信心指数为117.83点，环比下降4.62点，同比降低2.49点，指数位于乐观区域。
上海市投资环境信心指数反映了企业家、机构投资者和个人投资者对上海市宏观经济环境的满意程度以及对未来的预期。根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心对上海市投资者的调查，2018年第二季度上海财经大学上海市投资环境信心指数为117.83点，环比下降4.62点，同比降低2.49点。指数虽小幅回落，但仍位于乐观区域，表明投资者群体对上海的投资环境看法仍旧积极。
图3 上海财经大学2008年第1季度至2018年第2季度上海市投资环境信心指数图
如图3所示，本季度投资环境信心指数的三个分类指数均有所回落，其中企业家投资环境信心指数为110.57点，环比下降5.22点，同比降低2.82点；机构投资者投资环境信心指数为116.57点，环比下降5.48点，同比降低6.50点；个人投资者投资环境信心指数为126.34点，环比下降3.17点，同比上升1.84点。
（二） 2018年第二季度上海财经大学上海市企业家投资信心指数为116.04点，环比下降4.53点，同比持平，指数仍处于乐观区域。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心对上海市企业领导人或企业家的调查，2018年第二季度上海财经大学上海市企业家投资信心指数为116.04点，环比下降4.53点，同比持平。指数仍处于乐观区域，企业家群体整体心态依然相对积极。
上海市企业家投资信心指数反映企业家对于本企业生产经营现状的满意程度和对未来的预期。如图4所示，本季度企业家投资信心指数的分类指数均呈现下降态势，其中表现当前企业发展状况的企业发展水平信心指数为120.10点，与一季度相比下降4.65点，同比持平；反映企业销售水平的企业销售水平信心指数是为117.49点，环比下降5.52点，同比持平；企业盈利水平信心指数为117.0点，环比下降5.7点，同比持平。企业预期发展水平信心指数为109.56点，较前一季度下降2.26点，同比上升2.82点。
图4 上海财经大学2018年第2季度企业家投资信心分类指数环比及同比变动情况图
（三）2018年第二季度上海财经大学上海市机构投资者信心指数为103.12点，比前一季度下降7.05点，同比上升8.58点，指数仍位于乐观区域。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心最新调查结果显示， 2018年第二季度上海财经大学上海市机构投资者信心指数为103.12点，比前一季度下降7.05点，同比上升8.58点。表明本季度机构投资者对市场的看法虽然较上季度消极，但总体还处于乐观区域。
如图5所示，机构投资者信心指数的分类指数也呈现不同的变化趋势，机构投资者满意指数为86.21点，环比下降12.97点，同比上升7.34点；机构投资者期望指数为83.58点，环比大幅下降20.51，同比降低2.99点，指数重新回落至悲观区域；本季度机构投资者下跌购入信心指数为91.55点，环比上升5.65点，同比上升19.05点；本季度机构投资者不崩盘信心指数为152.56点，环比下降11.27点，同比上升12.35点；本季度机构投资者投资价值信心指数106.94点，比上季度继续上升2.55点，同比上升6.94点。
图5 上海财经大学2018年第2季度机构投资者投资信心分类指数环比及同比变动情况图
（四） 2018年第二季度上海财经大学上海市个人投资者信心指数为89.43点，比一季度下降5.39点，同比上升6.17点，指数处于悲观区域。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心最新调查结果显示， 2018年第二季度上海财经大学上海市个人投资者信心指数为89.43点，比一季度下降5.39点，同比上升6.17点。指数仍处于悲观区域，表明上海市个人投资者群体对投资市场的心态仍然较为悲观。
如图6所示，第二季度个人投资者信心指数的分类指数中，个人投资者满意指数为46.48点，比上季度下降11.6点，同比持平，指数处于较低位；个人投资者期望指数为67.31点，环比大幅下降18.81点，同比持平；个人投资者下跌购入信心指数为59.07点，比上季度上升7.44点，同比上升13.85点；个人投资者不崩盘信心指数为152.09点，与前一季度相比下降4.46点，同比上升5.65点；本季度投资价值信心指数为122.22点，与上季度基本持平，同比上升10.6点。
图6 上海财经大学2018年第二季度个人投资者投资信心分类指数环比及同比变动情况图
（五）2018年第二季度上海财经大学上海市投资者信心指数回落的原因分析
上海财经大学社会经济指数系列课题组总负责人、上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授和常宁教授分析指出，2018年第二季度上海市投资者信心指数整体回落，是多种因素叠加的结果：首先，近期中美贸易摩擦、资管新规正式落地以及独角兽企业加速上市等不确定性因素对投资者的情绪造成了影响，导致各投资群体对投资环境的信心有所减弱；其次，上半年我国M2和社融规模回落速度偏快，信用扩张偏弱，实体企业融资受到限制，与此同时，企业经营数据与盈利增速回落，因此，本季度企业家投资信心指数持续回落。第三，今年以来，A股市场低位震荡的格局始终未能被打破,加之资金面趋紧的影响, 市场成交量萎靡不振,机构投资者和个人投资者的情绪受到压抑，对盈利前景的预期不断下调，导致投资信心指数进一步回落。
（供稿：徐国祥 编审：谢雅靖 供稿日期：2018年7月9日）
