2022年第二季度上海财经大学上海市社会经济指数系列发布

2022年7月12日，上海财经大学应用统计研究中心和上海社会调查研究中心上财分中心（http://statistics.sufe.edu.cn/）发布了包括2022年第二季度上海市投资者信心指数和2022年第二季度上海市消费者信心指数在内的“2022年第二季度上海财经大学上海市社会经济指数系列”。上海市投资者信心指数包括四大核心指数和17个分类指数，上海市消费者信心指数包括两大核心指数和8个分类指数。

  一、2022年第二季度上海市投资者信心指数为108.00点，环比下降1.46点，同比下降17.54点，指数仍在中性值100点以上，处于乐观区域。

  根据上海财经大学应用统计研究中心和上海社会调查研究中心上财分中心对上海市企业领导人或企业家、机构投资者和个人投资者的调查结果显示，第二季度上海财经大学上海市投资者信心指数为108.00点，指数在中性值100点以上，仍处于乐观区域，环比下降1.46点，同比下降17.54点。指数下降，表明投资者信心较上季度有所减弱。

  上海财经大学上海市投资者信心指数由一个指数系统组成，包括投资环境信心指数、企业家投资信心指数、机构投资者信心指数和个人投资者信心指数等四大核心指数，四大核心指数又由17个分类指数构成。各季度上海财经大学上海市投资者信心指数的具体指数运行情况参见图1。2022年第二季度上海市投资者信心指数的四大核心指数呈现两升两降态势，其中总的投资环境信心指数与企业家投资信心指数呈现大幅下降，其余两大指数呈现小幅上升。

                      图1上海市投资者信心指数2012年第2季度至2022年第2季度核心指数运行情况图

  （一）2022年第二季度上海市投资环境信心指数为108.83点，环比下降11.88点，同比下降24.99点，指数仍在中性值100点以上，处于乐观区域。

  根据上海财经大学应用统计研究中心和上海社会调查研究中心上财分中心对上海市投资者的调查，2022年第二季度上海市投资环境信心指数为108.83点，环比下降11.88点，同比下降24.99点。指数回落说明投资者对投资环境的心态不如上一季度积极，但指数值仍处于乐观区域。

  图2   上海财经大学2012年第2季度至2022年第2季度上海市投资环境信心指数图

  如图2所示，本季度投资环境信心指数的三个分类指数均呈现下滑：企业家投资环境信心指数为103.59点，环比下降13.16点，同比下降27.85点；机构投资者投资环境信心指数为113.61点，环比下降7.36点，同比下降20.07点；个人投资者投资环境信心指数为109.30点，环比下降15.11点，同比下降27.06点。    

  上海财经大学上海市社会经济指数系列课题组总负责人、上海财经大学应用统计研究中心主任、上海社会调查研究中心上财分中心主任徐国祥教授和统计与管理学院常宁教授分析指出，今年4～5月间，始料未及的新冠肺炎疫情令上海的生产生活受到了严重影响，也对全国乃至全球的经济造成了不小的负面影响。疫情导致的发展停滞是造成本季度投资者对投资环境感到悲观的最主要因素。此外，俄乌战争的持续推动了原油、天然气等大宗商品价格的不断上涨，加大了交易滞胀，使国内制造业成本高企，市场环境不容乐观。为应对通货膨胀，大部分国家采取了加息措施，给投资市场带来了冲击，沪指从年初一路下行，一度跌破2900点。在各方因素的叠加影响下，第二季度上海市投资者投资环境信心指数继续下滑。

  （二）2022年第二季度上海市企业家投资信心指数为109.73点，环比下降10.48点，同比下降21.95点，指数仍处于乐观区域。

  根据上海财经大学应用统计研究中心和上海社会调查研究中心上财分中心对上海市企业领导人或企业家的调查，2022年第二季度上海市企业家投资信心指数为109.73点，环比下降10.48点，同比下降21.95点，仍处于乐观区域。

  上海市企业家投资信心指数反映企业家对于本企业生产经营现状的满意程度和对未来的预期。如图3所示，本季度企业家投资信心指数的分类指数均呈现下降态势，其中表现当前企业发展状况的企业发展水平信心指数为114.81点，与上季度相比下降9.19点，同比下降21.05点；反映企业销售水平的企业销售水平信心指数为109.72点，环比下降13.96点，同比下降26.79点；企业盈利水平信心指数为114.09点，环比下降7.00点，同比下降18.61点。企业预期发展水平信心指数为100.28点，环比下降11.77点，同比下降21.38点。

  图3上海财经大学2022年第2季度企业家投资信心指数分类指数环比及同比变动情况图

  上海财经大学上海市社会经济指数系列课题组总负责人、上海财经大学应用统计研究中心主任、上海社会调查研究中心上财分中心主任徐国祥教授和统计与管理学院常宁教授分析指出，第二季度上海市企业家投资信心指数大幅回落的原因主要有以下几方面：一是应对疫情的停工停产政策使上海既有的经济秩序被打乱，“上游原材料进不来，下游企业订单发不出去”的现实对企业正常的生产经营造成很大冲击。二是疫情封控期间上海的消费和投资需求大幅降低，加之物流停滞导致企业的进出口订单骤减，发展空间受到严重影响。三是国际大宗商品价格持续走高，缩减了企业经营的利润空间，限制了其后期投资发展计划的实施。在“供给冲击、需求收缩、预期转弱”的三重发展压力下，本度上海企业家群体的投资心态不如前期乐观。

  （三）2022年第二季度上海市机构投资者信心指数为115.09点，环比上升8.14点，同比下降10.05点，指数仍处于乐观区域。

  根据上海财经大学应用统计研究中心和上海社会调查研究中心上财分中心的调查，2022年本季度上海市机构投资者信心指数为115.09点，环比上升8.14点，同比下降10.05点，指数仍处于乐观区域。

  图4上海财经大学2022年第2季度机构投资者投资信心指数分类指数环比及同比变动情况图

  如图4所示，机构投资者信心指数的分类指数呈现三升两降态势。其中，机构投资者满意指数为90.42点，环比上升21.11点，同比下降18.21点；机构投资者期望指数为109.93点，环比上升30.00点，回升至乐观区域，同比上升4.69点；本季度机构投资者下跌购入信心指数为91.57点，环比下降6.51点，同比下降29.22点；本季度机构投资者不崩盘信心指数为148.00点，环比下降3.08点，同比下降18.45点；本季度机构投资者投资价值信心指数142.39点，环比上升1.07点，同比上升11.23点。

  上海财经大学上海市社会经济指数系列课题组总负责人、上海财经大学应用统计研究中心主任、上海社会调查研究中心上财分中心主任徐国祥教授和统计与管理学院常宁教授分析指出，自5月份以来上海疫情防控整体呈现出持续向好的局面，为经济复苏提供了良好的外部环境，提振了机构投资者对预期的信心。其次，近期市场有所回暖，A股开始从低位反弹，及时进行仓位调整的机构投资者获得了一定的收益，对投资的整体满意度回升。第三，今年下半年如果通胀能够被控制在合理的空间内，全球权益市场大概率将会继续上行，之前受到加息压制估值的成长股，将会迎来较好的投资机会，使机构投资者对A股投资价值的信心上升。上述原因，使得二季度上海机构投资者的投资信心明显上升。

  （四）2022年第二季度上海市个人投资者信心指数为98.15点，环比上升7.09点，同比下降11.09点，指数仍在中性值100点以下，处于悲观区域。

  根据上海财经大学应用统计研究中心和上海社会调查研究中心上财分中心的调查，2022年本季度上海市个人投资者信心指数为98.15点，环比上升7.09点，同比下降11.09点，指数仍处于悲观区域。

  图5上海财经大学2022年第2季度个人投资者投资信心指数分类指数环比及同比变动情况图

  如图5所示，本季度个人投资者信心指数的分类指数呈四升一降态势，其中，个人投资者满意指数为42.83点，较上季度上升7.32点，同比下降41.29点；个人投资者期望指数为89.81点，比上季度上升11.36点，同比下降9.35点；个人投资者下跌购入信心指数为44.71点，环比下降7.33点，同比下降29.97点；个人投资者不崩盘信心指数为159.62点，比前一季度上升15.62点，同比上升2.06点；个人投资价值信心指数为153.77点，环比上升8.86点，同比上升23.12点。

  上海财经大学上海市社会经济指数系列课题组总负责人、上海财经大学应用统计研究中心主任、上海社会调查研究中心上财分中心主任徐国祥教授和统计与管理学院常宁教授分析指出，近期随着上海疫情的好转，各行各业逐步复工复产，经济基本面复苏给予了个人投资者更多信心。同时，财政逐步发力、地产市场逐步触底、促进消费举措逐步落地，大部分上市公司的经营情况将会逐渐改善，个人投资者相对看好下半年的市场机会。加之目前A股市场价值整体处于历史低位，投资者对后期能够获利有较强信心。因此，本季度个人投资者信心指数止跌回升

  （五）2022年第二季度上海市投资者信心指数继续回落但仍处于乐观区域的主要原因分析和对策措施

  上海财经大学上海市社会经济指数系列课题组总负责人、上海财经大学应用统计研究中心主任、上海社会调查研究中心上财分中心主任徐国祥教授和统计与管理学院常宁教授分析指出，2022年第二季度上海市投资者信心指数小幅回落的主要原因主要有以下几点：首先，今年4～5月间爆发的新冠肺炎疫情令上海的生产生活受到严重影响，也对全国乃至全球的经济造成了不小的负面影响。疫情导致的发展停滞是造成本季度投资者信心指数回落的最主要因素。其次，俄乌战争的持续，推动了原油、天然气等大宗商品价格的不断上涨，加大了交易滞胀，在“供给冲击、需求收缩、预期转弱”的三重发展压力下，投资者整体情绪有所转弱。但是，随着近期上海疫情的好转，各行各业逐步复工复产，同时，财政逐步发力、地产市场逐步触底、促进消费举措逐步落地，市场有所回暖，投资者的不稳定情绪有所缓解，抑制了指数下滑幅度，使得2022年第二季度上海市投资者信心指数仍在中性值100点以上，处于乐观区域。

  当前疫情防控仍处于重要地位，我国应在加快经济复苏脚步的同时严控疫情复发。为此，徐国祥教授和常宁教授建议：首先，要制定完善对突发公共安全事件的应对措施，通过不断创新形式和手段来实现以最小经济成本保障国民的安全。其次，为应对经济下行压力，从中央到地方都应抢抓时间窗口，果断出台一揽子政策，努力推动经济重回正常轨道。当前货币市场流动性充裕，融资需求的下降是问题关键。可以研究通过贴息来支持金融机构开展消费信贷业务。通过政府适当补贴、金融机构适当让利发放低息、免息的消费信贷，来推动消费，激发市场潜力，保障经济的平稳增长。第三，疫情常态化背景之下，宏微观政策需要重新权衡经济增长与结构转型之间的关系，积极挖掘新的经济增长点。例如，疫情冲击下数字经济展现出强大的抗冲击能力和发展韧性，在相关基础设施建设和生产经营模式拓展方面具有比较优势，在常态化疫情防控中应发挥好其促进经济向好发展的重要支撑作用。

  二、2022年第二季度上海财经大学上海市消费者信心指数为104.4点，环比和同比分别大幅下降了12.7点和17.4点，指数仍在中性值100点以上，处于乐观区域。

  根据上海财经大学应用统计研究中心和上海社会调查研究中心上财分中心最新调查结果显示，2022年第二季度上海财经大学上海市消费者信心指数为104.4点，环比和同比分别大幅下降了12.7点和17.4点。其中，消费者评价指数为101.0点，略高于中性值100点，环比和同比分别下降18.0点和19.8点；消费者预期指数为107.9点，环比和同比分别下降7.4点和15.0点。各季度上海财经大学上海市消费者信心指数的具体指数值参见图6。在过去的一个季度里，上海市经历了有史以来最严峻的疫情考验，消费者信心受到了较大的冲击，但随着复产复工的有序进行，消费者对未来经济发展的信心强于对经济的当期评价，消费者信心有望随着经济的复苏而回复。

  图6     2019年第一季度至2022年第2季度上海市消费者信心指数及其构成

  （一）2022年第二季度上海财经大学上海市消费者评价指数消费者评价指数为101.0点，环比和同比分别下降18.0点和19.8点，指数值高于中性值100点，处于乐观区域。

  上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授和统计与管理学院吴纯杰教授、崔畅副教授分析指出，从消费者评价指数的分类来看，本季度上海市经济形势评价指数124.09点，与上个季度相比下降了23.2点，同比大幅亦下降了25.6点，依然远高于中性值100点，说明消费者对当前上海经济形势的评价总体持较为肯定的态度。本季度收入评价指数91.0点，下降到了中性值100点以下，处于调查以来的最低点位，且是仅有的两次跌破中性值，上一次是2009年第一季度，环比和同比都出现了大幅的下滑，尤其是同比下降了30.4点，环比下降23.7点，总体看是本季度调整幅度最大的指数，说明本次封控对消费者的收入状况产生了较大的影响。本季度就业评价指数99.0点，略低于中性值100点，较上个季度下降23.2点，同比下降20.9点，好于收入评价指数。本季度购买意愿指数89.7点，环比和同比略下调了2.0和3.2点，是本季度变化最小的指数。其中，买房时机指数大幅下跌至66.3点，环比下降了24.8点，同比亦是下降17.8点；当期买车时机指数为90.0点，环比上升了5.2点，同比下降了5.6点，依然保持在较高点位，也说明了疫情在一定程度上催生了消费者对私家车的需求；家用大件耐用品购买时机指数111.9点，环比和同比均出现大幅提高，且幅度相当，为13.8点。本季度消费者对收入和就业的评价滑落低点，但同时购买意愿大幅增强，说明总体来看消费者还保有一定的购买力，同时对经济的发展前景持肯定态度。

  （二）2022年第二季度上海财经大学上海市消费者预期指数为107.9点，环比和同比分别下降7.4点和15.0点，指数值高于中性值100点，处于乐观区域。

  上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授和统计与管理学院吴纯杰教授、崔畅副教授分析指出，从消费者预期指数的分类来看，本季度经济形势预期指数124.1点，环比下降6.5点，同比下降幅度较大，为20.8点，好于当期对经济形势的评价；其中收入预期指数为106.7点，相对上季度下降了12.3点，同比下降19.4点；就业预期指数116.4点，环比和同比分别下降了6.8点和10.9点。购买预期指数83.5点，较上个季度下降了4.1，同比下降了8.9点。其中买房时机预期指数69.7点，环比和同比亦同时下降了13.1和17.6点；买车时机预期指数为97.4点，虽然低于中性值，但环比依然上涨了4.9点，同比基本持平。说明消费者对国内和本市经济的恢复抱有信心，总体预期向好。

  （三）2022年第二季度上海市消费者信心指数环比同比回落但仍在乐观区域的的原因分析及对策措施

  上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授和统计与管理学院崔畅副教授、吴纯杰教授分析指出， 2022年第二季度上海市消费者信心总指数和各分类指数大多出现较大幅度的下降。其主要原因在于本季度上海市受到的疫情冲击较为严重，居民对当前及未来经济形势、就业形势、收入感知等出现了一定程度的不稳定预期；同时，国际经济形势依然严峻，俄乌冲突持续，国际地缘政治竞争加剧，在新的环境中抵御各种危机暗流，都面临着巨大的挑战。为此，徐国祥教授建议：

  1．加大就业扶持力度，全方位缓解就业压力。从本次调查结果看，在疫情的影响下，各个收入和年龄段的消费者群体普遍表现出对就业的高度担忧，因此要打开各个渠道，从降低用工成本、援企纾困政策等各个方面来帮助困难企业稳定就业岗位，同时加强青年和高校毕业生就业和创业扶持，加强失业人员就业帮扶和基本保障等，力保就业稳定。

  2．全力扶持小微企业和重点企业等的生存和发展。疫情下小微企业的生产经营存在诸多困难，应通过多措并举，进一步优化融资环境，支持帮助小微企业渡过难关，从而保持经济活力。同时又要把握政策导向推动经济结构优化升级，支持重点企业、重点项目和重点区域。

  3．增强经济内生动力，稳定外贸，促进消费投资。利用上海自贸区等政策优势，稳定外资企业预期和信心；在拉动内需方面可以从大宗消费入手，本季度的调查发现，消费者的购车意愿和预期不降反升，可以以此为抓手，出台相应的鼓励措施，大力促进消费加快复苏。

（供稿、供图：徐国祥  编审：任斌  收稿日期：2022年7月12日）